围绕好意思联储11月预期降息幅度的争论正在加重，跟着官员们启动接头好意思联储的下一走路动，来回员们加大了对与好意思联储计策旅途关联的期货押注。

　　周二公布的好意思国消耗者信心数据弱于预期后，投资者更倾向于在11月7日的方案中再次径直降息50个基点。其效用是，对掉期市集而言，在再次大幅下和洽更圭臬的25个基点之间，基本上变成了一种掷硬币的游戏。

　　掉期来回员现在瞻望，好意思联储本年剩余两次降息总幅度约为75个基点，第二次降息将在12月18日举行，这意味着其中一次会议将降息50个基点。

　　宏利投资措置公司高档投资组合司理Nathan Thooft称：“咱们越来越接近50个基点。”“官方上咱们并未改动态度，本年的不雅点是两次25个基点的降息，是以11月和12月各一次。”

　　仓位数据浮现，自上周好意思联储作念出决定以来，利率市集已启动为11月7日作念准备。两年期好意思债期货的未平仓合约大幅增多。来回员握有的2024年12月到期的合约数目已攀升至约440万份，为迄今为止最多，该合约与好意思联储的预期轨迹密切关联。与有担保隔夜融资利率（SOFR）关联的12月期货押注也涌现飞腾。

　　但是，由于多名计策制定者对11月会议发出了不同信号，来回员现在并未在一个方朝上大举押注，这与好意思联储9月18日降息50个基点前夜的情况有所不同。

　　周二，好意思联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）默示，好意思联储应以“有节制的”法子降息，此前一天，另外两位官员淡化了降息50个基点的可能性。与此同期，芝加哥联储总裁古尔斯比（Austan Goolsbee）默示，利率需要“大幅”下调。

　　与此同期，在现货好意思债方面，上周好意思联储会议前的看涨势头依然保握不变，领域9月23日的一周，摩根大通的好意思债客户握有的净多头头寸保握巩固。在此技术，由于在好意思联储降息后债券市集的大幅弧线趋陡来回赢得了能源，基准10年期好意思债收益率飞腾了约12个基点，至3.73%左右。

　　以下是利率市集最新仓位策划的轮廓：

　　摩根大通打听

　　最近一周，摩根大通公债客户的径直多头和空头仓位均增多了2个百分点，净多头仓位保管在6个百分点不变。全客户径直作念空的数目现在达到一个月来最高水平。

　　资管、对冲基金作念多SOFR期货

　　关于钞票措置公司和对冲基金而言，SOFR期货的仓位仍为净多头，标明他们正在为进一步降息作念准备。

　　商品期货来回委员会（CFTC）的数据浮现，在领域9月17日的一周内，即好意思联储降息前一天，钞票措置公司每基点风险净多头增多约200万好意思元，对冲基金每基点SOFR期货多头平仓约260万好意思元。

　　在公债期货方面，在申诉周内，钞票措置公司增多了约13.5万份10年期公债期货合约多头头寸，而对冲基金增多了近30万份10年期公债期货合约空头头寸。

　　最活跃的SOFR期权

　　往时一周，实验价为98.75的SOFR期权是最活跃的期权之一。这是由于3月25日通过SFRH5 97.75/98.75 2x3看加价差征战的多量对利率柔顺看跌的头寸，其中约80，000个多头头寸照旧酿成。在最近包括买入SFRZ4 96.00/95.75 1x2看跌价差的资金流动之后，在12月24日的看跌期权中出现了独特的头寸增多。

　　SOFR期权热力求

　　在SOFR期权市集会，针对2025年6月到期的合约，95.50的实验价仍是来回最活跃的价位之一，12月24日到期多量看涨期权和看跌期权齐在该价位有多量握仓。近期出现了径直购买12月24日到期的95.50看跌期权的来回，导致该实验价的未平仓合约增多。往时一周对期权的下行风险保护举止也有所增多，包括买入SFRZ4 95.625/95.50看跌价差，买入SFRZ4 95.5625/95.4375看跌价差为1。

　　期权溢价仍接近中性

　　往时一周，为对冲市集而支付的溢价赓续逗留在中性隔壁，从前期到中期不等，而几周前因来回商预期市集将握续反弹而飙升至看涨溢价。在收益率弧线的长端，溢价启动飞腾，以对冲抛售，这不错从长期债券看涨/看跌价差的负偏上看出来，而来回商预期收益率弧线将愈加笔陡。

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背负裁剪：郭建